中航证券：给与航天电器买入评级，目标价位69.6元

①特种接头及继电器新项目制订大体上为飞行器电器，新项目建设项目为2.85亿元，达产构建年的销售总收入5.16亿元，该新项目将有助于推动子公司新产品及整个接头科技产业的升级，减少国家军事军事装备、飞行器航空等领域对境外高科技接头的依赖，满足本土驻防领域对高科技接头新产品生产力；

②另行工程项目用接头、远红外线基本功能制订大体上计有湖州华旃和江苏奥雷。其中都湖州华旃主要另行增另行工程项目和太阳能军事装备及消费自旋用接头及组件，建设项目3.95亿元，达产年总收入11.88亿元；江苏奥雷主要另行增另行工程项目用光基本功能，建设项目1.12亿元，达产后年的销售总收入2.69亿元；

③微特机械设备制订大体上为林泉机械设备，新项目建设项目1.98亿元，达产年的销售总收入3.88亿元。“十四五”期间子公司特种自旋电子元件的生产力将月内转至一个高速放缓期。同时，子公司民品聚焦另行工程项目等高科技领域，生产力也月内保持快速的放缓。同时，子公司在致力整体设计减少开销建设，追过中都高科技新产品，为三角洲生产力高景气做充足准备。

投资建议：

①子公司归母营业额4.87亿元，同比放缓12.37%，新产品本体比较稳定，营收稳步放缓。

②子公司是本土接头、继电器特别是驻防领域接头领先企业，军品将得益于于三角洲特别是V-科技产业生产力的快速放缓。

③伴随子公司募投新项目的绕过，减少开销有序，数量效应带来边际开销的减少，也会降低子公司以外新产品的纯利紧致，子公司的总收入及利润月内在“十四五”期间转至一个高速放缓期。

我们原定子公司2022-2024年归母营业额计有6.23亿元、7.63亿元和9.31亿元，EPS计有1.38元、1.68元和2.06元，并不相同PE计有42.2、34.4、28.2倍。基于子公司所处行业地位以及新产品未来在技术上，我们维持“买入”评分，目标价69.60元/股，分别并不相同2022-2024年PE50.4、41.4、33.8倍。

风险提示：铁矿石售价波动，募投新项目绕过不及预料。

证券之天狼星数据中都心根据近三年披露的研报数据计数，中都信建投证券黎韬扬科学研究员团队对该股科学研究较为深入，近三年计数精准度最小值高达86.95%，其计数2022年度归属营业额为纯利6.9亿，根据现价折算的计数PE为35.84。

最另行纯利计数明细如下：

该股值得注意90天内共有8家机构计数出来评分，买入评分7家，增持评分1家；过去90天内机构目标均价为68.29。证券之天狼星估值分析工具显示，飞行器电器（002025）好子公司评分为3.5天狼星，好售价评分为2.5天狼星，估值综合评分为3天狼星。(评分区域内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由证券之天狼星根据未公开信息整理，如有问题劝紧密联系我们。