华泰期货原油日报20220324：CPC原油出口遇阻，EIA库存降幅激预期

1. WTI 5同年煤炭期货收涨5.66美元，涨幅5.18%，日报114.93美元/桶；布伦特5同年煤炭期货收涨6.12美元，涨幅5.30%，日报121.60美元/桶；上期所煤炭期货2205合约夜盘收涨5.14%，日报736.00元/桶。

2. 澳大利亚至3同年18日首日EIA煤炭再生产-250.8万桶，预期+11.4万桶；澳大利亚至3同年18日首日EIA俄克拉荷马州库欣煤炭再生产+123.5万桶；澳大利亚至3同年18日首日EIA汽油再生产-294.8万桶，预期-198.6万桶；澳大利亚至3同年18日首日EIA精炼油再生产-207.1万桶，预期-138.6万桶。

3. 当地时间3同年23日，柏林道达尔能源集团副总裁布雅内尔表示，柏林不能放弃俄罗斯的油田，如果并未俄罗斯油田，相当一一小欧陆经济活动将持续。全面性，欧盟各国还并未对俄罗斯油田实施禁运措施，如果一旦停止使用俄罗斯油田，到2023年1同年，欧陆将不得不对一小工业生产使用油田展开配给。

4. 澳大利亚市场立即：澳大利亚加州州长提出110亿美元的一揽子汽油价格交纳构想。

5. 油气生产商雪佛龙：母公司正在评估里海管路（CPC）关闭的情况，目前油气铁路运输照常。

6. 澳大利亚国家所安全顾问沙利文：拜登将与英国、柏林、柏林和欧盟讨论伊朗核双方同意。

投资逻辑

近日煤炭澳大利亚市场再度愈演愈烈自给自足中会断，澳大利亚市场预定CPC煤炭由于风暴破损了2个深水港装卸导致了铁路运输船暂停，CPC煤炭的产量约为150万桶/日，其中会CPC煤炭中会混合的俄罗斯煤炭占到其中会的10-15万桶/日，据我们认识到，CPC深水港码头有2个会用装卸以及1个两台装卸，每个装卸的接卸能力约在80万桶/日，因此如果启用第三个装卸，CPC煤炭在风暴过去后仍可以一小接卸，正常而言，装卸的维护保养所需3周时间，但目前来看俄方倾向于推迟重启，自诩所需1.5到2个同年时间，CPC煤炭仍可以通过管路以及条铁路的方式转运至波罗的海其他深水港或者通过BTC管路输送，我们认为实际所致到影响的曲率半径大约在50万桶/日，此前由于CPC煤炭中会混有俄罗斯煤炭，购买者的挂钩恐惧导致该煤炭同样出现大幅贴水，但由于可以提供吉尔吉斯的原产地证明，因此挂钩恐惧不大缓解，但鉴于当前的国际形势，俄罗斯几乎并未动力采取有益的倾向来重新启动装卸或解决维护保养工作的急需问题。CPC煤炭出口的中会断将导致欧陆煤炭澳大利亚市场非常困窘，这也是俄罗斯对于欧陆的一次阻碍测试。

策略：所致地缘自由派所致到影响，短期以都可对待

风险：俄乌局势恶化，伊朗核谈出现重大进展

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