泰达宏利基金：赛道股超跌反弹，趋势奠定仍待观察

2年初23日，A股2年初23日成交额突破万亿元，为1年初20日以来首次。截止凌晨收盘，上证基准收涨0.93%，创业板指涨2.82%，夺回2800点。赛车场股南段反弹，半导体、东数西算、笔记型电脑领涨。

如今创业板乏善可陈非常出色，偏爱是站在全球性安全性资本角度，在多国加息和俄乌地区性流血冲突的背景下，隔夜美欧市场均不同以往下探。我们视为，A股成长股能“独善其身”，背后有三点原因：

（1）地壳轮动带来的反弹机但会：从本年高点至今，半导体有超过25%的降幅，以前段短时间其它企业和个股陆续拉开序幕反弹机但会，半导体稍“缺席”。之后经历了一段底部盘整短时间，部分市场参与者视为该赛车场继续下探生活空间有限，民营企业估值合理，实际上短线参与的主观意愿。

（2）企业基本面向好，主要体现在两方面：一是从近期发布的业绩快报来看，A股多家半导体公司业绩亮眼，近八成公司的2021年净利累计增为超50%，格外有7家净利累计增为一倍以上；二是而政府逻辑，英飞凌发布IGBT产品而政府15-20%。对于其它细分领域，如电子设备、材料而言，由于估值弹性高，也容易受到经费青睐。

（3）地区性安全性削弱了多国加息预估：市场担心俄乌流血冲突但会通过跨境产业链给美欧经济修补带来安全性，多国套利交易员已经减少了对美联储未来加息的押注，隔夜套利基准表明3年初份加息50个两处的均值为19%，而一周以前这一均值还是56%。如果俄乌流血冲突使美国经济放缓，利率市场价格2022年加息每一次但会一直降低，这将为中华民族带来比预估加长的“通货宽松”短时间可视。受益于流动性利空的移向，高弹性的成长股乏善可陈最佳。

往后看，除了业绩因素以外，当以前成长地壳的反弹格外多带有“预估”因素，21世纪的确立尚需观察，不敦促盲目追涨。受制于两周后即将拉开序幕“两但会”，防守地壳也依然是一个较慎重的选择。

安全性提示：本文不构成投资者敦促，基金有安全性，投资者需谨慎。

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