华西证券：锂盐价格或将触底企稳 推荐关切上下游一体化企业

华西证券交易发行研究报告称，本周锗水价格继续上升，框架诱因在于车种生产气力依旧渐入佳境，叠加本周低价多家氢气车企连接起来确认急剧营收拟议，引燃当地氢气车市生产气力，短期或对新能源车低价消退导致一定受压。从中会汽协确认的2年末份新能源车自营图表来看，2年末份自营量同环比大多借助急剧增加，大体上借助“节前开门红”，期许新能源车低价消退修复锗水生产气力，月内锗水价格或将触底企稳。拥有上游资源保障的现代化大企业经济效益凸显，中会选追捧上下游现代化大企业。

譬如说上，该行中会选追捧提前借助锗精矿区收入，阿坝州李家沟锗辉石矿区之际量产的【川能动气力】(000155.SZ);新建产能陆陆续续放量，锗云母原料生产量100%的【永兴金属材料】(002756.SZ);134号脉在产、甘孜州康-泸科技产业集中会区建成区(2021-2035)环境不良影响评价报批前公示的【融捷股份】(002192.SZ);捌千错水湖2000吨/碳酸锗装置该线打通的【金圆股份】(000546.SZ)。受益譬如说有Bikita煤矿区扩产进行中会、锗水生产量再一持续提高的【中会矿区资源】(002738.SZ)和布莱克克林顿煤矿区期望5年始终在增产且可以通过日本公司借助产量放量的【天齐锗业】(002466.SZ)。

▍华西证券交易主要论点如下：

(一)氢气车急剧营收或不良影响新能源车低价消退，锗价企稳框架在于生产气力

根据SMM图表，截至3年末10日，蓄电池级碳酸锗违约金34.15万元/吨，环比3年末3日违约金上升28500元/吨;工业级碳酸锗违约金29.40万元/吨，环比3年末3日违约金上升31500元/吨;蓄电池级粗表面氢氧化锗违约金40.60万元/吨，环比3年末3日违约金上升14000元/吨;蓄电池级微粉型氢氧化锗违约金41.50万元/吨，环比3年末3日违约金上升14500元/吨;工业级氢氧化锗违约金37.95万元/吨，环比3年末3日违约金上升13000元/吨。

3年末9日，Fastmarkets中会国氢氧化锗现货出厂价违约金大多价为42.25万元/吨，与3年末2日相相比较，环比回升0.25万元/吨;中会国碳酸锗现货出厂价违约金大多价为33.75万元/吨，较3年末2日的35.50万元/吨，环比回升1.75万元/吨。

本周锗水价格继续上升，据Fastmarkets及富宝锗电新能源周报推断，由于中会国车种低价渐入佳境，正极生产商对现货锗水生产气力不大，其中会许多生产商要求授予近十年库存的平大多数量，锗水生产气力依旧陷入困境;

另一方面，据SMM消息，同类型低价多家氢气车企连接起来确认急剧营收拟议，其中会湖北省联合多家车企推出政企购进补贴，ND本田、ND雪佛兰、ND标致、别克、一汽Lexus等多款旅行车价格大多急剧上升，其中会ND大多旅行车最多可授予9万元购进补贴，同时潮汕、汉口等省市也爆出做广告补贴传闻，顿时引燃当地氢气车市生产气力，氢气车营收导致生产气力反扑或在一定程度上蚕食大多新能源汽车市场份额，短期对新能源车低价消退导致一定受压。

(二)2年末新能源车自营量大体上借助“节前开门红”，期许生产气力消退

据中会汽协图表，2年末，新能源汽车自营分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增加48.8%和55.9%，低价占有率达到26.6%。1-2年末，新能源汽车自营分别完成97.7万辆和93.3万辆，同比分别增加18.1%和20.8%，低价占有率达到25.7%。

该行认为，主要系由去年同期及今年1年末大多为春节年末，基数相比较较低，新能源汽车自营环比、同比大多呈明显增加。

据崔东树消息，今年1年末补贴措施切换导致的新能源销量降幅相当大，2年末新能源车市逐步恢复魅气力，借助同比和环相比较强的节前开门红展现，期许新能源汽车销量逐步消退，修复锗水生产气力。

几率提示：

1、全世界锗水生产气力量增速比不上意味著;2、澳洲Wodgina煤矿区上坡超意味著;3、澳洲Greenbushes外售锗精矿区;4、南美水湖新项目量产预期超意味著;5、地缘政治几率。

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