【次新异动】固生堂(02273)午后涨10.84% 民生证券首予其“举荐”评级

固生堂(02273)午后加速下降，曾涨超近14%，最新报23.0港元，涨10.84%，成交额1844万港元。

民生证券市场面世研究报告说是，首予固生堂“提拔”评级，难以实现门店经营大大成熟，预计2021-23年总营业收入12.88/16.91/22.13亿元，国民生产总值30%-40%。并属意其民营中医连锁龙头地位，成长潜力大，预计2021年PS为6.1倍，2022年PS为4.7倍。2021-23年经更改销售额(剔除可转换可付清债券公允实用价值变动等非暂时性损益)为1.6/2.2/3.1亿元，相关联经更改PE分别为50/36/25倍。

2018-2020年营业收入年组合成增长率12.89%，其中2019年23%，2020年因欧美国家疫情国民生产总值放缓。选取海吉亚医疗、爱尔眼科(300015)与锦欣生殖作为可比日本公司，2021-2022年PS均值为10.5/7.9倍。固生堂业务布局速度较快，伴随门店拓展，营业收入及销售额受制于快速近十年。