有色金属：关注美债少于谈判进展，铜弱势震荡

石墨观念储备66.9万吨，较上周一-7.1万吨。5月初22日，LME石墨储备55.5万吨，环比相比之下。

【语义】：4月初当西方CPI去年同期高企0.1%，环比攀升0.6个百分比。4月初社融附加远逊预想，数据偏不强。库存侧，四川、桂林、贵州复产，滇南产出确保平稳，关切滇南行船复产特性。国际间储备依循大大回升，石墨水%-回升，或全面性日益严重锭的凸张。产出力侧，地产数据偏不强，中游的企业多按订货产出，汽车订货走不强，太阳能电池订货都能，适度增速缩水，俄石墨更多流过当西方。多单关切18000支柱，肯定保护营收。

【操作者同意】：多单肯定营收保护

【见解】：当特征性

铂：很低储备支柱，偏不强压制，波动为都由

【证券市场竞争】5月初22日，SMM1#高铂大多价173850元/吨，环比+2250元/吨。销往铂大多价刊172100元/吨，环比+2900元/吨；基差7250元/吨，环比+350元/吨。

【库存】据SMM，4月初全国浓缩铂年产使用量共1.76万吨，环比上调0.17%，去年同期回升36.35%。附加需求使用量集当中在年当中投放，但电积铂产出经济性南行给附加需求使用量如期投产降很低假定，一小已知的附加需求使用量延期。俄铂长协订货流过，清关必需不一定所受销往是否营收而所受限，补足国际间库存。

【产出力】纯铂产出力适度平稳，交换机领域展现出分化。石墨5月初确保极很低排产，都由要都和工业竞争和营收小幅修复，产出力单单枯燥。新能源某种程度，尽管碳酸锂全面性止跌企稳，但铂和钴仍在降价出售。铂和热处理的企业确保周一很低补库、极很低价不采态度。

【储备】5月初19日LME铂储备39174吨，周环比加倍少120吨；SMM国际间六地观念储备3972吨，周环比加倍少1229吨；功能区铂储备4100吨，周环比加倍少200吨。全球显性储备47246吨，周环比加倍少1549吨。尤其地，浓缩铂储备绝对值上到发挥作用倾力心理因素作用，前提考虑隐性储备带来的冲击。

【语义】尽管国际间排产和长协订货有增使用量，但以外证券市场竞争天然资源绝对使用量依赖于，铂价大跌后市场竞争变为交稳定下来，国际间显着去库，证券市场竞争升水极很低位。上期所仓单历史上到，在在交割月初，疑心挤仓高风险。确信盘眼见以外工业利机交易极为充分，都由力在16.2w位置取得支柱，继续破位必需工业接收者或者利机强动力。当中两条路线来看，随着附加需求使用量逐步偿还，俄铂以港币计价销往逐步落实，库存发挥作用放使用量预想，二季度向后粮食供应有利于交易成本走不强。短期沪铂都由力详见运行上行162000~177000元/吨，当中两条路线确保回击机。

【操作者同意】短期162000~177000元/吨波动，当中两条路线确保回击机

【短期见解】当特征性

石墨：社库依循去化，关切加工稍稍，承压运行

【证券市场竞争】据Mysteel，5月初22日昆山宏旺304冷轧定价15200元/吨，环比相比之下；基差525元/吨，环比+75元/吨。

【库存】5月初钢厂排产创新性极很低，钢厂控制分货人声，造变为连续性证券市场竞争天然资源凸有利于，关切出货或许，更进一步库存担忧逐步显现。据Mysteel，2023年4月初国际间新NATO国际间41家石墨厂300都和粗钢年产使用量141.34万吨，月初环比加倍少3.2%，去年同期加倍少4.3%；5月初排产166.71万吨，月初环比降很低17.9%，去年同期降很低16.8%。

【产出力】适度季度石墨交换机产出力展现出枯燥，没显着的淡旺季区别，原计划5月初石墨产出力确保观念上停滞不前或许下，难以看到显着稳定下来。

【储备】据Mysteel，5月初18日昆山+江门300都和观念储备51.22万吨，周环比加倍少1.74万吨。另外，4月初国际间15家都由流钢厂300都和厂内储备57.4万吨，环比降很低0.9%。

【变为本】极很低排产推极很低铂铁定价，铂铁厂营收精神状态改善，库存预想增加。一小铂铁持货商是用铂方向上去好好套保，铂价方向上急跌后，铂铁发挥作用抛售高风险。倾向确信铂铁定价的持稳不永续，后市变为本大标准差坍塌。

【语义】五六月初份工业适度供增需不强，加工定价发挥作用走不强高风险，方向上都由基调承压。具体来看，5月初钢厂排产创新性极很低，但单单年产使用量大标准差远逊预想，始自钢厂控制发货人声，但近特罗斯季亚涅齐场天然资源其后出货，证券市场竞争变为交交易成本转不强，粮食供应预想走不强。厂内储备累积，社库依循去化。钢厂营收收窄，按即期加工采购定价算，半流程陶瓷小幅负债。铂铁厂营收直至，铂铁定价小跌。以外只有当铂铁定价产生负反馈，石墨才能继续平顺飙升。单边策略上，确保周一极很低机渐进，各有不同意追机，必需肯定仓位管理者。

【操作者同意】周一极很低机

【短期见解】谨慎偏机

恩：泰国矿业政策随即发酵，粮食供应侧弹性较很低短期对恩价有支柱

【证券市场竞争】5月初22日，SMM 1# 恩197250元/吨，环比高企750元/吨；证券市场竞争升水325元/吨，环比高企75元/吨，盘当中定价攀升时变为交稍有降很低，多为贸易的企业始自出售给中游的企业后点价的自营点价。

【库存】4月初矿业销往18671吨，环比加倍少14.85%，1-4月初上半年销往74171吨，上半年去年同期加倍少29.1%。其当中泰国海地区销往矿业14842吨，环比加倍少11.58%，上半年销往矿业55759吨，去年同期加倍少32.55%。4月初国际间浓缩恩年产使用量14945吨，环比加倍少1.12%，去年同期加倍少1.05%，4月初造化恩的企业开建率63.37%，环比加倍少0.72%，去年同期加倍少3.02%。与之前预想偏差都由要在于桂林及安徽海地区增产得以偿还，同时滇南海地区有一小的企业加倍停产，导致4月初年产使用量环比回升，本周安徽海地区生铁厂其后产出，原计划5月初年产使用量小幅降很低。

【产出力及储备】焊恩的企业4月初开建率81%，月初环比不变，仍未直至至春节前水平。其当中大型的企业开建率86.1%，环比加倍少0.1%，当中型的企业开建率70.7%，环比加倍少0.5%，小型的企业开建率52.2%，环比回升0.7%。4月初份国际间物料的企业年产使用量和开建率大多基本上较3月初份异动很大，多数物料的企业反馈，的企业在4月初份的订货或许较3月初份并未显着转变，且市场竞争当中订货或许较去年仍有左右3-4变为的涨幅。截止5月初22日，LME储备1830吨，环比加倍少5吨；上期所仓单储备8495吨，环比降很低11吨；造化恩观念储备11292吨，环比降很低13吨；4月初的企业储备3860吨，环比加倍少950吨。

【语义】基本面某种程度，矿业凸张或许依循，但国际间生铁的企业基本上确保平稳产出，国际间恩锭库存并未显着加倍使用量，极很低储备或许下确保宽松格局，泰国矿业政策较之前市场竞争预想各有不同，或发挥作用加倍停产或许性。产出力某种程度，虽有晶圆行业周期性稳定下来预想，同时交换机年产使用量及发货唯有抬头确实，但交换机仍处于都由动去储备阶段性，仍未反馈至恩中游焊恩片段，焊恩订货并未显着重振，产出力依旧偏不强。综上所述，极很低储备及不强产出力下对恩价上方有担忧，而泰国或许发挥作用的矿业加倍停产及加工侧偏凸，使粮食供应侧弹性偏很低对恩价存较强支柱，预想短期恩价在无显着动力前确保窄幅瞬时，更进一步关切晶圆产出力是否稳定下来专递至焊恩消费及某种程度扰动。

【操作者同意】迟疑

【短期见解】当特征性

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