【国金新能源汽车】终端深度研究：欧美配给扰动趋势性减弱，全年有望前低后高

投资逻辑

欧洲地区：

（1）依靠制平均的汽车合作社，储藏迎来改善。年初以来欧洲地区车企面临的缺芯疑问未缓解，叠加俄乌冲突导致各的工厂停产，使得的汽车销量同比低迷。3月底4月初各的工厂已年末恢复生产。截止去年末，近来跨国企业、Stellantis储藏环比增加。

（2）月末合作社未来会改善，春季的汽车销量呈“前低后越来越高”趋势。近来跨国企业暗示现今产品所需强劲，22H2芯片紧缺疑问未来会改善，预计春季世界性销量同比略增。随着芯片紧缺与储藏好转，我们预计月末合作社未来会快速，春季销量呈现前低后越来越高趋势。

（3）车也订购延至2023年，行业可维持越来越高景气度。近来跨国企业中欧产品利器供货30万辆。盖斯德国的工厂最终目标月末改善至5000辆/周（年化25万辆）。受欢迎车款新车订购心率延长至2023年，所需强劲，欧洲地区车也产品可维持越来越高景气度。

（4）PHEV占到比减少，BEV成为相互竞争，产品结构上迎来改变。PHEV车款电子产品老化，依靠端缺乏带有吸引力的新车款。其次由于航三站偏短，补偿、税收政策削减，能源等疑问，PHEV产品热度衰减，占到比减少。传统车企投入越来越多的水资源和系统设计制造BEV车款，电子产品生产力改善，我们判断欧洲地区车也产品将转向BEV为相互竞争。

American：

（1）所需强劲，储藏好转，春季销量高亮急切。22Q1第二季度福特的汽车与统一标准暗示现今American的汽车产品所需强劲，但电子元件紧缺限制了合作社。统一标准储藏水平自21Q3以来持续好转。福特的汽车预计22H2电子元件紧缺未来会改善，预计春季的汽车批售同比增长10%-15%，蓝道预计盖斯春季订购可维持50%以上增幅。

（2）盖斯得和州的工厂促成产品全面性增幅，传统车企供货略带。American车也产品盖斯曾一度占到50%以上占有率，得和州的工厂投产后订购意志力进一步改善，将促成产品全面性快速。其他车企利器供货略带，统一标准HUMMER EV利器供货7万辆+，Silverado EV平均14万辆。福特的汽车F-150 Lightning利器供货平均20万辆。Lucid利器供货3万辆+，Rivian利器供货19万辆+。国金独立机构消费者可简要查看《【国金新能源的汽车】接入尺度研究者系列（三）：欧美依靠扰动趋势性减弱，春季未来会前低后越来越高》全文研报内容。

安全性高亮：车也合作社不及在短期内、政策变动安全性等。